Ранний опыт государственного строительства большевиков и Конституция РСФСР 1918 года    7   23659  | Официальные извинения    970   98620  | Становление корпоративизма в современной России. Угрозы и возможности    237   80125 

США: балансирование на грани чрезвычайного положения

 233  65646

Фактом непреложного значения для текущей президентской кампа­нии в США являются обстоятельства прихода в США осенью 2008 года пер­вого в истории страны темнокожего президента — события, произошед­шего на фоне банкротства одного из крупнейших банков страны «Леман Бразерс», о котором было объявле­но 15 сентября того же года и кото­рое стало официальным началом Великой рецессии 2008—2009 годов. Можно без преувеличения казать, что судьба президентских выборов 2008 года была решена именно в тот момент, поскольку последовавшая за этим паника на мировых финансо­вых рынках наглядно продемонстри­ровала американским избирателям полный провал экономической поли­тики республиканской администра­ции Дж. Буша-мл., проводившейся ею на протяжении предыдущих восьми лет (начиная с 2001 года), и экономи­ческой философии Республиканской партии в целом, исходившей из по­стулатов рыночного фундаментализ­ма которую в тот период представлял тандем Дж. Маккейн — С. Пэлин.

Обстоятельства краха «Леман Бра-зерс» и до сих пор остаются достаточ­но запутанными и до конца не про­ясненными, однако некоторые его моменты не без основания заставля­ют говорить о том, что это был наме­ренный маневр и достаточно хорошо просчитанный шаг со стороны Фе­деральной резервной системы США (ФРС) под руководством Б. Бернанке. Тем самым ФРС «досрочно» проголо­совала за смену политического кара­ула в Вашингтоне. Естественно, бед­ственное положение «Леман Бразерс» было достаточно хорошо известно ФРС, и в первой половине сентября Центробанк США вполне мог прийти на помощь старейшему нью-йорк­скому банку, однако делать этого не стал. Последовавшая за банкротством «Леман Бразерс» паника на американ­ских и мировых фондовых рынках способствовала мгновенному «про­зрению» руководства ФРС, которое затем ринулось активно лоббировать принятие пакета чрезвычайных мер по спасению финансового сектора США. В начале октября 2008 года соответствующая программа стоимо­стью 700 миллиардов долларов была принята американским конгрес­сом и подписана Дж. Бушем. Начал­ся период стабилизации и фондо­вых рынков, и финансовой системы США в целом, однако политические последствия «замедленной реакции» ФРС на кризисную ситуацию в фи­нансово-экономической сфере США были достаточно очевидны — рес­публиканцы «с треском» проиграли президентские выборы, и при этом демократы усилили свой контроль над обеими палатами конгресса, что позволило Демократической пар­тии сравнительно беспрепятствен­но осуществлять в 2009—2010 годах провозглашенную ими экономичес­кую политику, направленную на уси­ление присутствия государства в эко­номике, включая и усиление влияния ФРС.

Естественно, для республиканцев, особенно в конгрессе, продемократи-ческая позиция ФРС и ее председате­ля Б. Бернанке не осталась незамечен­ной. Помимо этого, на протяжении последних шести лет влияние ФРС и лично ее руководителя в выработке американской экономической поли­тики резко усилилось, что вызвало в высших политических кругах США вполне обоснованное беспокойство: ведь ФРС, по сути, превратилась в са­мостоятельный, полностью закрытый политический и экономический инс­титут американского общества, не­подконтрольный ни президенту, ни конгрессу страны, ни американской общественности в целом. Результатом этих настроений явилось достаточно поспешное принятие 25 июля 2012 года палатой представителей конг­ресса законопроекта «О прозрачнос­ти Федеральной резервной системы США», за который проголосовало 327 конгрессменов при 98 голосах «против». Соавторами этого законо­проекта1 выступили 274 члена пала­ты представителей (!), и тот факт, что он собрал более двух третей голосов, то есть конституционное большин­ство — достаточное в принципе для преодоления возможного президент­ского вето, показывает: в американ­ском обществе нарастают надпартий­ные настроения, стремление наконец разобраться со всеми «теми жирными котами», которые организовали теку­щую мировую «финансовую катава­сию».

1В обосновании необходимости про­ведения полного аудита деятельности ФРС в соответствии с положениями предложенного палатой представи­телей законопроекта был подготов­лен доклад-обоснование, в котором, в частности, содержатся следующие тезисы и положения. Отмечается, что созданная в 1913 году, то есть почти 100 лет тому назад, ФРС в настоящее время превратилась в полностью не­зависимый от исполнительной ветви власти США орган; эта независимость на протяжении большей части суще­ствования ФРС оправдывалась сооб­ражениями «надежной защиты от ма­нипулирования эмиссией денежной массы для достижения краткосроч­ных политических выгод». При этом конгресс намеренно пошел на то, что ограничил доступ законодательной ветви власти к информации, связан­ной «с принятием решений ФРС в от­ношении проводимой ею монетарной политики». В докладе также указывает­ся, что борьба ФРС за независимость в выработке проводимой ею моне­тарной политики на первых этапах ее существования велась под лозунгом свободы от влияния и подчинения ми­нистерству финансов США.

 

В результате к настоящему време­ни сложилась ситуация, при которой «конгресс и в конечном итоге амери­канский народ оказались неспособ­ными принимать информированные решения относительно делегирован­ных конгрессом полномочий». Зако­нопроект «О прозрачности ФРС» и нацелен на то, чтобы создать систему надзора законодательной ветви над деятельностью Федеральной резерв­ной системы. Конкретной причиной, побуждающей конгресс принять со­ответствующее законодательство, вы­двигается стремительное увеличение баланса ФРС, которое началось в ходе финансового кризиса 2008—2009 го­дов. На момент краха инвестиционно­го банка «Леман Бразерс» в сентябре 2008-го баланс ФРС составлял 900 мил­лиардов долларов, которые она на­копила на протяжении предыдущих 93 лет своего существования. Однако в результате чрезвычайных мер по преодолению финансового кризиса в течение следующих семи недель по­сле краха «Леман Бразерс» произош­ло удвоение бухгалтерского баланса ФРС, который, таким образом, достиг уровня 1,8 триллиона долларов, а в те­чение последующих шести недель он увеличился до 2,4 триллиона. И даже после окончания финансового кризи­са ФРС продолжила политику увели­чения своего бухгалтерского баланса, который в июне 2012 года составлял уже 3 триллиона долларов2. Иными словами, получается, что в начале осе­ни 2008-го ФРС намеренно пошла на то, чтобы «обвалить» один из крупней­ших частных банков Уолл-стрит ради резкого укрепления своих финансо­вых позиций и усиления своего влия­ния не только на американскую, но и на мировую экономику.

В докладе-обосновании делается общий вывод, что это расширение произошло главным образом вследс­твие нетрадиционных методов уве­личения денежной массы — таких, как «количественное смягчение» («quantitative easing») и создание кре­дитных долларовых своп-линий с Европейским центральным банком для поддержки банкротящихся ев­ропейских банков. Эти действия мо­гут оказать колоссальное влияние на экономическое и фискальное состоя­ние США, и поэтому конгресс должен иметь возможность большего доступа к информации, связанной с приняти­ем соответствующих решений в сфе­ре монетарной политики3.

В соответствии с законодатель­ством, принятым в США в конце 1970-х годов, Главному контрольно-финансовому управлению (ГКФУ) при американском конгрессе было категорически запрещено проводить аудит деятельности ФРС в следующих четырех сферах:

— операции с Центральными бан­ками других государств, иностранны­ми правительствами или международ­ными финансовыми организациями;

— решения, действия и их обосно­вания в области монетарной полити­ки, включая вливание ликвидности в банковскую систему, определение размера банковских резервов, выдачу кредитов под залог ценных бумаг, ус­тановление ставок по вкладам и опе­рации на открытом рынке;

— все операции, проводимые под эгидой Комитета по операциям на от­крытом рынке;

— любые виды обсуждений и свя­зей как непосредственно между чле­нами Совета управляющих ФРС, а также членами Совета управляющих и остальными сотрудниками ФРС. По сути, ГКФУ вплоть до самого послед­него времени могло осуществлять ау­дит деятельности ФРС исключительно как финансового контрагента мини­стерства финансов США, поскольку ревизорские полномочия ГКФУ рас­пространяются на все без исключения министерства и ведомства федераль­ного правительства США, включая и министерство финансов.

1Только после принятия в 2010 году закона Додда—Франка «О рефор­ме Уолл-стрит и защите интересов потребителей» («Dodd—Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act» — P.L. 111—203) полномочия ГКФУ были несколько расширены и стали распространяться на некото­рые действия ФРС в сфере антикри­зисного реагирования. Законопроект о прозрачности ФРС идет дальше: он предлагает проведение полной ау­диторской проверки ФРС по всем четырем указанным направлениям с предоставлением соответствующего доклада конгрессу спустя 90 дней пос­ле завершения аудита (который дол­жен быть проведен в течение одного года). Здесь важно подчеркнуть, что подобных проверок за всю столет­нюю историю существования ФРС не проводилось ни разу (!), и конечно, по­тенциально она могла обнаружить «в главном финансовом шкафу» Амери­ки множество дурно пахнущих «ске­летов», способных вызвать не только глубокие реформы в самой ФРС, но и тектонические сдвиги во всей миро­вой финансовой системе. Такой вот «подарок» к столетнему юбилею ФРС содержался в законопроекте, приня­том этим летом палатой представите­лей Конгресса США.

В соответствии с законом Дод­да—Франка в 2010—2011 годах ГКФУ провело аудиторскую проверку чрез­вычайных кредитов на сумму свы­ше 1 триллиона долларов, выданных ФРС в течение финансового кризиса 2007—2009 годов. В целом эта про­верка носила «щадящий» характер (по отношению к ФРС в целом и ее главно­му банку — Федеральному резервному банку Нью-Йорка). Тем не менее она выявила достаточно много наруше­ний и упущений. Так, например, ГКФУ констатировало, что из-за «отсутствия у ФРС опыта оценки стоимости за­логовых активов»4 эта организация прибегла к услугам слишком дорогих посредников, которые обошлись ФРС почти в 660 миллионов долларов.

Для предоставления чрезвычайной финансовой помощи были открыты кредитные линии двух видов — по «программам широкого назначения» и «программам поддержки крупных финансовых институтов». Сопостав­ляя кредитные линии по этим двум программам, ГКФУ выявило явный пе­рекос: предоставляя чрезвычайную финансовую помощь, ФРС ориенти­ровалась исключительно на подде­ржку крупных финансовых инсти­тутов, а не на кредитные программы широкого назначения. Из 103 заклю­ченных контрактов 92, или почти 90 процентов, были направлены на под­держку крупных финансовых инсти­тутов, причем зачастую без должного учета высокого риска невозврата вы­даваемых кредитов. Так, наибольшее количество контрактов — 42 (!) было заключено инвестиционным банком «Биэр-Стернз», который «спасти» не удалось — он обанкротился, и следо­вательно, огромные средства чрезвы­чайной помощи просто пропали зря (поскольку возвращать их некому); 40 контрактов (!) было заключено с финансовой группой «Эй-Ай-Джи», с «Бэнк оф Америка» и с банковским холдингом «Сити групп» — по три контракта5.

Словно испугавшись этой фразы (в связи с этим позволительно спросить: а чем еще занимаются директора фе­деральных резервных банков, как не вышеперечисленными функциями?), составители доклада ГКФУ тут же дип­ломатично добавили: «Как указали официальные представители ФРС, федеральные резервные банки выда­вали кредиты крупным финансовым институтам, связанным с директора­ми федеральных резервных банков, только в том случае, если эти инсти­туты удовлетворяли определенным критериям, независимо от потенци­альных или реальных связей инсти­тутов с директорами федеральных резервных банков. Наша оценка реа­лизации ряда программ чрезвычай­ной финансовой помощи не выявила тенденций к систематическому пред­почтению одного или нескольких крупных финансовых институтов»7. Складывается впечатление, что этот доклад ГКФУ составляло несколько лиц, но даже безотносительно к этим очевидным логическим «ляпам» ста­новится совершенно очевидно, что даже первые попытки частичного ау­дита ФРС показали, что эта структура, выполняющая в США функции Цен­трального банка, является насквозь коррумпированной системой, кон­тролирующей оборот многих трил­лионов долларов, в том числе и в мас­штабах мировой экономики8.

Именно поэтому в докладе-обос­новании, подготовленном палатой представителей конгресса, свою точку зрения сформулировала та часть чле­нов палаты, которая выступила кате­горически против проведения аудита ФРС, мотивируя ее тем, что аудит всех аспектов решений руководства ФРС в отношении проводимой ею монетар­ной политики нанесет ей колоссаль­ный ущерб, что «негативно скажет­ся на независимости ФРС». Поэтому дальнейшее продвижение данного законопроекта является «порочным подходом, который может привести ко многим непредвиденным и потен­циально опасным последствиям»9.

По всей видимости, осенью и вплоть до окончания работы кон­гресса 112 созыва в декабре текущего года сенату США придется заняться рассмотрением этого законопроек­та, учитывая его общественный резо­нанс, и в этом плане многие обозре­ватели в США связывают нынешнюю ситуацию вокруг ФРС со знамени­тым указом Дж. Кеннеди № 11110 от 4 июня 1963 года. Этот, возможно приуроченный к 50-летию ФРС, указ разрешал министерству финансов:

— «выпускать серебряные серти­фикаты, обеспеченные серебряны­ми слитками, серебром или стан­дартными серебряными долларами,имеющимися в распоряжении Казна­чейства, и не удерживаемыми для по­гашения любых выпущенных ранее серебряных сертификатов;

— назначать нарицательную стои­мость таких серебряных сертификатов;

— чеканить стандартные серебря­ные доллары и разменные серебря­ные деньги для погашения выпускае­мых сертификатов»10.

Этот указ Дж. Кеннеди в конце 1980-х годов побудил американского публициста Дж. Марса выдвинуть, по сути, конспирологическую версию, согласно которой выстрелы в Далла­се, прогремевшие спустя пять меся­цев после издания этого указа, были напрямую связаны с попытками фи­нансовых кругов США противодей­ствовать далеко идущим замыслам Кеннеди по ограничению власти ФРС и постепенной передаче ее функций министерству финансов. В первой половине 1990-х годов эта версия вы­звала такой резонанс в стране, что в 1996 году Исследовательская служба конгресса была вынуждена выступить с ее опровержением — как не соот­ветствующей ни экономическим ре­алиям того времени, ни проводимой администрацией Дж. Кеннеди эконо­мической политике11.

1Согласно официальной трактов­ке указа № 11110, администрация Дж. Кеннеди не стремилась постепенно заменить обращающиеся в США бан­кноты, эмитированные ФРС («Federal Reserve Note»), на банкноты, на кото­рых обозначено, что они эмитиро­ваны министерством финансов США («U.S.Note» или «U.S.TreasuryNote»). Официально считается, что админи­страция Дж. Кеннеди не покушалась на независимость ФРС, а всего лишь пред­полагала постепенно уменьшить нахо­дившиеся в распоряжении федераль­ного правительства запасы серебра и начать их реализацию на свободном рынке с целью последующего исполь­зования для нужд промышленности.

Как в 1963 году, так и в настоящее время вопрос о независимости ФРС возникает не столько в контексте тес­ных связей этой федеральной орга­низации с крупнейшими частными банками, сколько в связи с ее взаимо­отношениями с президентом, прави­тельством страны и министерством финансов, в частности. Именно здесь в последнее время в Соединенных Штатах возникли проблемы, появи­лись публикации, в которых говорит­ся о растущем неприятии финансо­выми кругами США администрации Б. Обамы и лично президента. Такое отношение американской финансо­вой элиты, очевидно, обусловлено планами администрации по реализа­ции требований упомянутого выше закона Додда—Франка.

11 июня 2012 года в авторитет­ном издании «Wall Street Journal» по­явилась статья одного из директоров Федеральной корпорации страхова­ния депозитов Т. Хенига, в которой он раскрыл планы администрации по фактическому восстановлению знаменитого закона Гласса—Сти-голла 1933 года. (Многие положения этого закона действовали вплоть до 1999 года, в частности они запреща­ли коммерческим банкам заниматься операциями с ценными бумагами и покупать для этой цели брокерские фирмы.) Новые законодательные инициативы администрации в этой сфере предполагают постепенное разукрупнение (децентрализацию) ведущих американских банков, имея в виду конечную цель — исключить возможности повторения финансо­вых потрясений 2008—2009 годов.

Свою статью Е. Хениг закончил весьма примечательным абзацем: «Капитализму всегда будут присущи кризисы, и недавний кризис явился следствием действия многих фак­торов. Однако постепенное распро­странение сферы государственных гарантий на все большее число слож­ных и рискованных финансовых опе­раций коммерческих банков оберну­лось тем, что он проявил себя гораздо острее и болезненнее. Мы должны ис­править допущенные ошибки, и вре­мя для этих действий наступило»12.

Согласно отрывоч­ным публикациям, появившимся в аме­риканской печати, на практике это означа­ет, что к 1 июля 2012 года Федеральная кор­порация страхования кредитов и ФРС ожи­дали от пяти крупней­ших банков США — «Дж. П. Морган Чейз энд компани», «Бэнк оф Америка корп.», «Ситигрупп Инк.», «Гол-дмен Сакс энд компа-ни» и «Морган Стэн­ли» — «прижизненных завещаний», смысл которых сводится к обязательству представить государственным регу­лирующим органам составленные ими самими «планы—сценарии само­ликвидации». Эти планы являются не чем иным, как сценариями действия на случай возникновения в США оче­редного финансового кризиса. Со­гласно положениям закона Додда— Франка, начиная с 1 июля 2012 года Федеральное правительство США больше не будет тратить средства налогоплательщиков для спасения крупнейших финансовых институ­тов США. Поэтому крупнейшие аме­риканские частные банки должны иметь заранее разработанные планы действий на случай возникновения чрезвычайных обстоятельств в фи­нансовой сфере США (включая обвал фондового рынка!).

Предполагается, что в основе этих планов будет лежать подробно рас­писанный сценарий (схема и про­цедура) разукрупнения ведущих финансовых институтов США, ко­торая трансформирует «их возможное банкротство в плавный процесс расформирования»13, и само наличие таких «прижизненных завещаний» будет сдерживать слишком агрессив­ную и рискованную политику этих финансовых монстров.

По оценкам, объем каждого подоб­ного «прижизненного завещания» может составить от 2 до 4 тысяч стра­ниц. Согласно планам Федеральной корпорации страхования кредитов и ФРС в течение ближайших несколь­ких лет такие планы—сценарии са­моликвидации должны представить федеральному правительству 124 ве­дущих банка США (всего в стране на­считывается порядка 7300 банков). Как отметил профессор Пенсильван­ского университета Р. Геринг, «откры­тым остается вопрос о том, в какой степени ФРС и Федеральная корпора­ция страхования кредитов действи­тельно смогут побудить какой-либо банк к самоликвидации или заблоки­ровать использование им застрахо­ванных вкладов»14.

Текущая ситуация в банковском секторе Америки остается достаточ­но напряженной; финансовые круги США, в частности, были очень напу­ганы заявлением руководства банка «Дж. П. Морган Чейз энд компани» о том, что банк весной—летом потерял порядка 2 миллиардов долларов (по другим данным — от 4 до 6 миллиардов долларов) на торговле производными финансовыми инструментами на Лон­донской бирже, что было расценено как свидетельство сохраняющейся уп­равленческой неэффективности веду­щих коммерческих банков США15.

Следует также отметить, что соглас­но недавнему исследованию приро­ды банковских, валютных и долговых кризисов в период с 1970-го по 2011 год, проведенному Международным валютным фондом, была выявлена «очень интересная закономерность: банковские кризисы имеют тенден­цию начинаться во второй полови­не года, при этом в наиболее острой форме они проявляют себя в сентяб­ре и декабре»16.

Прямо по курсу — «фискальная скала»

В настоящее время можно с полной уверенностью — со стопроцентной вероятностью — спрогнозировать си­туацию, которая возникнет в США сра­зу же после президентских выборов 6 ноября 2012 года, а именно: плавное сползание Вашингтона в очередной фискальный кризис, который может иметь тяжелые и экономические, и политические последствия. В послед­нем случае речь идет о том, что перед каждой из проигравших на выборах сторон — будь то республиканцы или демократы — открывается потенциаль­ная возможность быстро расквитаться за поражение и «наградить» победите­лей к моменту инаугурации прежнего/ нового президента 20 января 2013 года головоломной проблемой немедлен­ного реагирования на грядущий фис­кально-экономический кризис.

В чем состоит специфика это­го кризиса, наступление которого с тревогой ждет и политическая, и фи­нансовая элита страны? Впервые о проблеме того, что в конце 2012-го — начале 2013 года «авианосец амери­канской государственности», подобно «Титанику» 100 лет назад, может ис­пытать лобовое столкновение с «фис­кальной скалой», или, если следовать исторической аналогии, с «фискаль­ным айсбергом», открыто и с большой тревогой на слушаниях в американ­ском конгрессе в конце февраля 2012 года заговорил Б. Бернанке (он же яв­ляется и автором этого крылатого вы­ражения). Хорошо зная «фискальную кухню» Вашингтона и отталкиваясь от уроков бюджетного кризиса 2011 года, поставившего США на грань тех­нического дефолта, он счел нужным заранее предупредить американских политиков о том, что 1 января 2013 года США могут столкнуться с про­блемой «фискальной скалы».

Дословно председатель ФРС заявил следующее: «Для укрепления доверия и обеспечения большей поддержки экономическому восстановлению не­обходимо достигнуть долгосроч­ной устойчивости и утвердить в об­щественном мнении и на рынках представление о том, что с течением времени проблема бюджетных дефи­цитов будет наконец-то взята под кон­троль. Но одновременно надо думать о том, чтобы сохранить начавшееся экономическое восстановление и в краткосрочном плане. Согласно дей­ствующему законодательству 1 ян­варя 2013 года Америке предстоит столкнуться с фискальной скалой внушительных размеров, порожден­ной огромными сокращениями рас­ходов и резким увеличением налогов. Я надеюсь, что конгресс немедленно займется этой проблемой и изыщет пути достижения долгосрочной фис­кальной стабильности без того, что­бы обвалить систему федеральных финансов за один день»17.

1Вследствие то ли неразберихи в государственных делах, то ли тонких политических расчетов «макиавел-лиевского» толка, но общим итогом бюджетных баталий 2011 года и при­нятых конгрессом некоторых после­дующих мер по стимулированию аме­риканской экономики явилось то, что все они имеют одну дату истечения — 31 декабря 2012 года. Примерно в на­чале 2013 года США вновь окажутся перед необходимостью поднять вер­хний предел государственного долга, который был установлен на уровне 16,4 триллиона долларов в соответс­твии с законом о контроле над бюд­жетом, принятом 2 августа 2011 года. Собственно говоря, в принципе до 31 декабря текущего года конгрессу и президенту страны надо определить­ся по всему спектру положений бюд­жетно-налогового законодательства, истекающих в конце 2012 года. Как показала история бюджетных бата­лий 2011 года18, «в прошлый раз» аме­риканским законодателям и Белому дому на это потребовалось примерно полгода, и совершенно очевидно, что вплоть до президентских выборов конгресс проблемой «фискальной скалы» заниматься не будет именно из-за опасений, что ее «досрочное» решение может негативно сказаться на исходе и президентских, и парла­ментских выборов.

31 декабря 2012 года истекает срок действия целого ряда налоговых льгот и бюджетных стимулов, принятых в последние два года при администра­ции Б. Обамы. В их числе:

—  все виды снижения налогов, принятые в первые годы пребывания у власти администрации Дж. Буша в 2001 и 2003 годах, дополненные по инициативе администрации Б. Оба-мы в 2009-м и пролонгированные в конце 2010-го сроком на два года;

—  прекращение действия индекса­ции (поправки на инфляцию) альтер­нативного минимального подоход­ного налога;

—  прекращение действия повы­шенных ставок оплаты услуг вра­чей-терапевтов в рамках программы медицинского обслуживания пенси­онеров «Медикэр»;

—  прекращение выплат пролонги­рованных пособий по безработице и окончание периода «налоговых кани­кул» на отчисления в фонды социаль­ного страхования с трудовых доходов рабочих и служащих для рабочих и служащих, введенных в конце 2010-го сроком на два года.

 

Помимо этого в соответствии с за­коном о контроле над бюджетом от 2 августа 2011 года с 1 января 2013-го может начать действовать процедура автоматического секвестра военных и гражданских расходов в целях про­тиводействия росту дефицитов феде­рального бюджета.

Согласно расчетам Бюджетного управления конгресса (БУК), общая величина истекающих налоговых льгот и бюджетных стимулов может составить свыше 600 миллиардов долларов, или 4 процента ВВП. Их де­тализированный перечень приводит­ся в Таблице 1.

В США появилось много прогнозов и оценок «апокалипсического толка» в связи с надвигающейся на страну проблемы «фискальной скалы». В на­чале июля 2012 года этой проблеме была даже посвящена специальная пресс-конференция, организованная Международным валютным фондом, на которой директор-распорядитель фонда К. Лагард прямо заявила: «Мы полагаем, что фискальная консоли­дация необходима, но отнюдь не вся­кая фискальная консолидация. Она должна быть продуманной и, уж ко­нечно, не содержать "перегибов". Из­бежание подобного рода фискальной консолидации и быстрое повышение верхнего предела государственного долга являются двумя неотложными политическими действиями, которые надо осуществить обязательно. Сама угроза — только угроза — задержки в повышении потолка государственно­го долга и возникновения ситуации "фискальной скалы" может вылиться в замедлении экономического роста уже в конце текущего года, а если эта угроза материализуется из-за того, что политики в Вашингтоне не смогут достичь договоренности, то послед­ствия для американской экономики будут очень серьезными и одновре­менно скажутся на всем остальном мире. С нашей точки зрения, неболь­шое сокращение бюджетного дефи­цита в 2013 году, которое, как мы счи­таем, может быть равно примерно 1% ВВП, было бы вполне достаточным»19.

Апокалипсические настроения в связи с надвигающейся на США про­блемой «фискальной скалы» лучше всяких слов передает один из много­численных фотоколлажей, появив­шихся в американских СМИ.

Однако применительно к исходу президентских выборов в США проб­лема «фискальной скалы» может иметь политические последствия двоякого рода. В случае проигрыша выборов Б. Обамой перед ним открывается ре­альная возможность «мщения» М. Ром-ни, поскольку он будет исполнять обя­занности президента до 20 января 2013 года. Обама может наложить прези­дентское вето на все соответствующие законопроекты, мотивируя это тем, что они содержат пункты, предусматри­вающие сохранение налоговых льгот для богатейших слоев американского общества, то есть лиц и семей с годовы­ми доходами свыше 1 миллиона долла­ров. В своей предвыборной программе М. Ромни уже «клятвенно» заявил о том, что, став президентом, он никогда не допустит повышения подоходных на­логов на эту социальную группу аме­риканского населения, «заблокировав отмену снижения налогов, принятых в 2001 и 2003 годах, поскольку в тот пе­риод говорилось о том, что они носят временный характер, и это стало при­чиной замедления темпов долгосроч­ного экономического роста»20.

Политический удар по потенциаль­ному республиканскому президенту может быть нанесен и абсолютным бездействием Обамы в отношении со­кращений бюджетного дефицита на том основании, что республиканцы, выступая с позиций фискального кон­серватизма, неизменно требовали и требуют резких сокращений бюджет­ных дефицитов. Уходящий президент Б. Обама вполне может занять пассив­ную позицию, мотивируя это тем, что «вы требуете сокращений бюджетных дефицитов? Вот прекрасная возмож­ность доказать на практике искрен­ность ваших намерений», и, таким образом, «наградить» победивших на выборах республиканцев второй вол­ной мирового финансово-экономи­ческого кризиса, превратив их успех на выборах в «пиррову победу».

Однако аналогичную позицию мо­гут занять и республиканцы в случае, если окажутся проигравшей стороной. При сохранении по итогам выборов прежней расстановки сил на Капито­лийском холме они вполне могут под­вести США под «технический дефолт», отказавшись поднять верхний пото­лок долга федерального правительс­тва и мотивируя это тем, что избрание Б. Обамы означает экономическую катастрофу для США: избрали Обаму на второй срок — получите дефолт по государственному долгу!

И надо сказать, что возникновение такой ситуации в конце 2012-го — на­чале 2013 года выглядит вполне веро­ятным. В мае 2012 года спикер палаты представителей американского кон­гресса Дж Бойнер выступил с широ­ковещательным заявлением, соглас­но которому республиканцы в палате представителей никогда не поддержат законодательства о повышении верх­него потолка государственного долга без обязательного условия, предусмат­ривающего отказ от всякого повыше­ния налогов. Известный американский специалист по бюджетному процессу, директор независимой исследователь­ской организации «Центр бюджетных и политических приоритетов» Р. Грин-стейн сделал следующее заявление: «Никто не должен недооценивать зна­чимости недавнего декларативного за­явления спикера палаты представите­лей Дж. Бойнера о том, что следующей зимой он заблокирует повышение по­толка государственного долга, если оно будет предусматривать любые другие условия, кроме как сокращение каж­дого доллара бюджетного дефицита за счет каждого доллара бюджетных со­кращений без какого-либо повышения налоговых поступлений. Этот подход, который — как заявляет руководство фракции Республиканской партии в конгрессе, — должен непременно рас­пространяться на все будущие возмож­ные повышения потолков государс­твенного долга, является не чем иным, как повторением политического экс­тремизма и стратегии взятия в залож­ники, которой они следовали на всем протяжении лета прошлого года и ко­торая угрожает экономическому бла­гополучию США, подрывает доверие к американскому правительству и резко повышает риски первого в американ­ской истории и потенциально катаст­рофического дефолта»21.

Не исключено, что в этих услови­ях Б. Обама будет вынужден ввести в стране чрезвычайное положение, и Америка начнет жить по президент­ским указам. 

комментарии - 233
ThomasTag 28 марта 2017 г. 0:54

fgxzbpx

http://www.sjoraddningsbatar.se/974-vans-skor-sverige.php
http://www.slojdakademin.se/758-löparskor-puma.php
http://www.freiberufler-netzwerk.de/970-adidas-tubular-shadow-knit-grau.php
http://www.sposobynazdrowie.pl/120-vans-old-skool-na-nogach.php
http://www.tarvisioscacchi.it/362-adidas-superstar-nere-oro.html

[url=http://www.sanysad.es/nike-air-presto-safari-840.html]Nike Air Presto Safari[/url]
[url=http://www.vecchiaarena.it/nike-scarpe-nere-oro-357.html]Nike Scarpe Nere Oro[/url]
[url=http://www.aletourist.nu/947-vans-erkek-ayakkabı-2017.htm]Vans Erkek Ayakkabı 2017[/url]
[url=http://www.bliv-ergoterapeut.nu/sapatilhas-timberland-2017-925.php]Sapatilhas Timberland 2017[/url]
[url=http://www.c-p-c.fr/391-adidas-tubular-femme-2017.htm]Adidas Tubular Femme 2017[/url]

Curtiskn 28 марта 2017 г. 4:16

pvyotlj

http://www.miolands-mode-video.fr/075-mbt-france-femme.php
http://www.dany-multi-services.fr/788-skechers-memoire-de-forme-pas-cher.php
http://www.barreau-de-saint-pierre.fr/912-chaussure-salomon-contagrip.php
http://www.miolands-mode-video.fr/569-sneakers-supra.php
http://www.messengercity.fr/138-mizuno-2017-handball.php

[url=http://www.minitrain.fr/450-fila-disruptor-femme-zalando.htm]Fila Disruptor Femme Zalando[/url]
[url=http://www.lesdroles.fr/868-lacoste-sneakers-light-noir.php]Lacoste Sneakers Light Noir[/url]
[url=http://www.thierryobadia.fr/806-palladium-femme-noir-clouté.html]Palladium Femme Noir Clouté[/url]
[url=http://www.lesdroles.fr/884-lacoste-sneakers-femme-pas-cher.php]Lacoste Sneakers Femme Pas Cher[/url]
[url=http://www.miolands-mode-video.fr/744-supra-gold.php]Supra Gold[/url]

Richardkr 28 марта 2017 г. 9:12

dkmnvvt

http://www.nainika.fr/798-adidas-ace-17-purecontrol-noir.html
http://www.sylvie-l.fr/920-chaussure-a-talon-femme-de-marque.php
http://www.toutoumiaou.fr/557-escarpins-blanc-et-or.html
http://www.lessensiel.fr/785-louboutin-pigalle-vernis-85.htm
http://www.parischeri.fr/256-chaussure-valentino-homme-pas-cher.php

[url=http://www.parischeri.fr/433-valentino-shoes-homme-prix.php]Valentino Shoes Homme Prix[/url]
[url=http://www.presenteisme.fr/555-basket-hermes-prix.php]Basket Hermes Prix[/url]
[url=http://www.lajeannelelivre.fr/741-chaussure-de-foot-rare.html]Chaussure De Foot Rare[/url]
[url=http://www.widoox.fr/092-chaussures-versace-jeans.php]Chaussures Versace Jeans[/url]
[url=http://www.un-don.fr/342-balenciaga-shoes-black.html]Balenciaga Shoes Black[/url]

Curtiskn 29 марта 2017 г. 18:14

ypzplwi

http://www.bliv-ergoterapeut.nu/comprar-timberland-earthkeepers-017.php
http://www.freiberufler-netzwerk.de/779-adidas-zx-700.php
http://www.pferdebedarf-fuge.de/765-adidas-schuhe-allstars.html
http://www.mis-printed.se/450-timberland-earthkeepers-mosley-dam.html
http://www.berwynmountainpress.co.uk/adidas-zx-flux-black-and-gold-trainers-412.html

[url=http://www.cliftonrestaurant.co.uk/nike-air-presto-blackblack-203.php]Nike Air Presto Black/Black[/url]
[url=http://www.aletourist.nu/526-reebok-bayan-Çanta.htm]Reebok Bayan Çanta[/url]
[url=http://www.laluna-rouen.fr/719-nike-presto-noir-et-or.html]Nike Presto Noir Et Or[/url]
[url=http://www.pferdebedarf-fuge.de/578-adidas-energy-boost-3-herren.html]Adidas Energy Boost 3 Herren[/url]
[url=http://www.fiashosting.se/nano-reebok-5.0-010.php]Nano Reebok 5.0[/url]

ThomasTag 29 марта 2017 г. 20:17

uukakpj

http://www.barreau-de-saint-pierre.fr/669-chaussures-salomon-gore-tex-contagrip.php
http://www.forge-delours.fr/592-le-coq-sportif-lcs-femme.html
http://www.minitrain.fr/599-fila-disruptor-2-femme-asos.htm
http://www.forge-delours.fr/469-coq-sportif-gris.html
http://www.messengercity.fr/649-mizuno-decathlon.php

[url=http://www.forge-delours.fr/275-coq-sportif-orange.html]Coq Sportif Orange[/url]
[url=http://www.messengercity.fr/910-mizuno-wave-rider-17-femme-jaune.php]Mizuno Wave Rider 17 Femme Jaune[/url]
[url=http://www.forge-delours.fr/198-coq-sportif-arthur-ashe-femme.html]Coq Sportif Arthur Ashe Femme[/url]
[url=http://www.lesagapes-nantes.fr/hogan-maxi-933.php]Hogan Maxi[/url]
[url=http://www.forge-delours.fr/603-coq-sportif-noah-comp.html]Coq Sportif Noah Comp[/url]

ThomasTag 30 марта 2017 г. 19:53

kvcoceb

http://www.reisen-netz.de/puma-schuhe-damen-gĂĽnstig-701.htm
http://www.ricercasiti.it/puma-con-fiocco-496.html
http://www.reisen-netz.de/puma-schuhe-snipes-707.htm
http://www.websitesrespectingcopyright.org/476-puma-shoes-ignite-evoknit.php
http://www.tunbecklongstraw.co.uk/745-puma-creepers-rihanna-green.htm

[url=http://www.sport-krediet.nl/533-puma-rihanna-schoenen-zwart.php]Puma Rihanna Schoenen Zwart[/url]
[url=http://www.tunbecklongstraw.co.uk/661-puma-creepers-all-grey.htm]Puma Creepers All Grey[/url]
[url=http://www.ristoranteeremo.it/suede-platform-puma-nere-441.php]Suede Platform Puma Nere[/url]
[url=http://www.tunbecklongstraw.co.uk/508-puma-fenty-creepers-grey.htm]Puma Fenty Creepers Grey[/url]
[url=http://www.thejuniperpassion.it/396-basket-puma-original.html]Basket Puma Original[/url]

Curtiskn 31 марта 2017 г. 1:07

sxkgmgc

http://www.programfurora.pl/168-converse-polska-sklepy.php
http://www.koupelny-hed.cz/kožené-converse-boty-pánské.aspx
http://www.tarvisioscacchi.it/654-adidas-zx-flux-bianche-e-oro.html
http://www.whitneymcveigh.co.uk/nike-lebron-10-elite-crimson-965.php
http://www.alcius.es/adidas-ultra-boost-hombre-839.html

[url=http://www.herz-jesu-huellen.de/nike-schuhe-damen-schwarz-gold-405.html]Nike Schuhe Damen Schwarz Gold[/url]
[url=http://www.sanysad.es/air-max-2014-hombre-893.html]Air Max 2014 Hombre[/url]
[url=http://www.alcius.es/adidas-nmd-mujer-beige-467.html]Adidas Nmd Mujer Beige[/url]
[url=http://www.musicalface.nl/194-adidas-pure-boost-review.htm]Adidas Pure Boost Review[/url]
[url=http://www.berwynmountainpress.co.uk/adidas-los-angeles-red-126.html]Adidas Los Angeles Red[/url]

Curtiskn 31 марта 2017 г. 23:25

erjawfm

http://www.lesagapes-nantes.fr/hogan-chaussure-2017-216.php
http://www.dany-multi-services.fr/585-chaussures-under-armour-valsetz-tactical.php
http://www.lessoinsdemariemassageenergetique.fr/578-hugo-boss-shoes.php
http://www.forge-delours.fr/439-chaussure-coq-sportif-femme-grise.html
http://www.lessoinsdemariemassageenergetique.fr/400-acheter-chaussures-hugo-boss.php

[url=http://www.miolands-mode-video.fr/595-supra-shoes-france-magasin.php]Supra Shoes France Magasin[/url]
[url=http://www.dany-multi-services.fr/026-chaussure-course-under-armour.php]Chaussure Course Under Armour[/url]
[url=http://www.forge-delours.fr/112-le-coq-sportif-chaussure-2016.html]Le Coq Sportif Chaussure 2016[/url]
[url=http://www.barreau-de-saint-pierre.fr/896-salomon-4d-gtx-homme.php]Salomon 4d Gtx Homme[/url]
[url=http://www.minitrain.fr/737-chaussure-fila-byram.htm]Chaussure Fila Byram[/url]

Richardkr 2 апреля 2017 г. 10:05

mbvyzdt

http://www.ifhp2005rome.it/085-scarpe-da-calcio-prezzi-bassissimi.html
http://www.lamontesca.it/louboutin-prezzo-123.html
http://www.lamontesca.it/christian-louboutin-stivaletto-832.html
http://www.ipssarcascino.it/236-scarpe-ysl-2017.aspx
http://www.irpiniaccanto.it/birkenstock-uomo-saldi-247.htm

[url=http://www.ifhp2005rome.it/910-scarpe-da-calcio-joma.html]Scarpe Da Calcio Joma[/url]
[url=http://www.ipssarcascino.it/456-jimmy-choo-high-heels.aspx]Jimmy Choo High Heels[/url]
[url=http://www.istitutocomprensivospezzanosila.it/clarks-derby-848.htm]Clarks Derby[/url]
[url=http://www.ilmondodicrepax.it/222-adidas-ace-verdi.htm]Adidas Ace Verdi[/url]
[url=http://www.ideamanager.it/433-golden-goose-pois.html]Golden Goose Pois[/url]

ThomasTag 2 апреля 2017 г. 20:01

snnukao

http://www.deromeiviaggi.it/palladium-boots-083.asp
http://www.francomarras.it/clarks-boot-180.htm
http://www.icamsrl.it/scarpe-tacco-con-lacci-360.htm
http://www.handballestense.it/under-armour-nere-305.htm
http://www.hardsoftinformatica.it/scarpe-mbt-162.php

[url=http://www.hardsoftinformatica.it/scarpe-mbt-i-sandali-estivi-502.php]Scarpe Mbt I Sandali Estivi[/url]
[url=http://www.gianly.it/654-salomon-speedcross-3-false.asp]Salomon Speedcross 3 False[/url]
[url=http://www.fashiontour.it/841-scarpe-gucci.php]Scarpe Gucci[/url]
[url=http://www.handballestense.it/offerta-scarpe-under-armour-674.htm]Offerta Scarpe Under Armour[/url]
[url=http://www.hardsoftinformatica.it/scarpe-mbt-vantaggi-554.php]Scarpe Mbt Vantaggi[/url]

Curtiskn 3 апреля 2017 г. 17:52

ndgmpep

http://www.angelocomisso.it/800-nike-mercurial-superfly-tf.html
http://www.confartigianatomirano.it/jimmy-choo-2016-864.htm
http://www.al-parco.it/839-nike-mercurial-vapor.html
http://www.confartigianatomirano.it/manolo-blahnik-madrid-238.htm
http://www.clubdelcosto.it/096-sandali-valentino-outlet.asp

[url=http://www.calzaturificiorenata.it/scarpe-gucci-arcobaleno-405.htm]Scarpe Gucci Arcobaleno[/url]
[url=http://www.biellaintraprendere.it/salomon-nytro-gtx-247.html]Salomon Nytro Gtx[/url]
[url=http://www.angelocomisso.it/397-nike-mercurial-victory-vi-dynamic-fit-ag-pro.html]Nike Mercurial Victory Vi Dynamic Fit Ag-pro[/url]
[url=http://www.angelocomisso.it/822-nike-superfly-r2.html]Nike Superfly R2[/url]
[url=http://www.anonimoitaliano.it/931-nike-mercurial-ronaldo.htm]Nike Mercurial Ronaldo[/url]

Curtiskn 5 апреля 2017 г. 7:11

zmptnlt

http://www.ristoranteschuman.it/653-salomon-nere.htm
http://www.planet430.it/hogan-rebel-uomo-nere-442.html
http://www.pigliaru.it/577-scarpe-tacco-spuntate.htm
http://www.prolocofaeto.it/581-palladium-scarpe-bambini.htm
http://www.planet430.it/hogan-beige-femminili-con-brillantini-724.html

[url=http://www.professionetica.it/louis-vuitton-scarpe-kanye-west-prezzo-453.html]Louis Vuitton Scarpe Kanye West Prezzo[/url]
[url=http://www.pigliaru.it/368-scarpe-tacco-e-cinturino.htm]Scarpe Tacco E Cinturino[/url]
[url=http://www.roccavarano.it/387-hogan-con-zeppa-interna.htm]Hogan Con Zeppa Interna[/url]
[url=http://www.parcociclisticodelchianti.it/adidas-messi-2014-190.htm]Adidas Messi 2014[/url]
[url=http://www.puntogioco24.it/lacoste-scarpe-ballerine-207.html]Lacoste Scarpe Ballerine[/url]

ThomasTag 5 апреля 2017 г. 16:56

sgciwsr

http://www.circuitvietnamauthentique.fr/oakley-jawbreaker-jaune-fluo-591
http://www.adevesoiree.fr/481-superstar-adidas-femme-blanche-et-rose.html
http://www.saloncotejardin.fr/212-basket-stan-smith-pas-cher.html
http://www.jobof.fr/saucony-shadow-5000-beige-491.aspx
http://www.fourmi-lierre.fr/puma-creepers-beige-clair-708.htm

[url=http://www.i-bm.fr/adidas-climacool-1-bleu-363.html]Adidas Climacool 1 Bleu[/url]
[url=http://www.salon-julienkoch.fr/249-reebok-original-femme.html]Reebok Original Femme[/url]
[url=http://www.comment-faire-sa-vidange.fr/lunettes-de-vue-ray-ban-junior]Lunettes De Vue Ray Ban Junior[/url]
[url=http://www.ifko-pub.fr/881-vans-old-skool-monochrome.html]Vans Old Skool Monochrome[/url]
[url=http://www.mag3.fr/chemise-polo-ralph-lauren-noire-107]Chemise Polo Ralph Lauren Noire[/url]

ThomasTag 5 апреля 2017 г. 18:22

lyfhtdn

http://www.lessoinsdemariemassageenergetique.fr/096-chaussures-hugo-boss-costume.php
http://www.lesdroles.fr/524-chaussure-lacoste-rose.php
http://www.lesdroles.fr/936-baskets-lacoste-femme.php
http://www.barreau-de-saint-pierre.fr/383-salomon-speedcross-3-femme-avis.php
http://www.messengercity.fr/524-mizuno-running.php

[url=http://www.barreau-de-saint-pierre.fr/374-salomon-ultra-trail.php]Salomon Ultra Trail[/url]
[url=http://www.minitrain.fr/894-basket-fila-homme-ebay.htm]Basket Fila Homme Ebay[/url]
[url=http://www.lesdroles.fr/106-chaussure-lacoste-femme-courir.php]Chaussure Lacoste Femme Courir[/url]
[url=http://www.barreau-de-saint-pierre.fr/977-salomon-ortholite-contagrip.php]Salomon Ortholite Contagrip[/url]
[url=http://www.messengercity.fr/335-mizuno-wave-tornado-9.php]Mizuno Wave Tornado 9[/url]

Richardkr 5 апреля 2017 г. 23:46

zvryrme

http://www.laviadiemmaus.it/scarpe-louboutin-saldi-793.htm
http://www.libertasnuotochivasso.it/854-scarpe-gucci-uomo-bianche.htm
http://www.libertasnuotochivasso.it/883-scarpe-gucci-blu.htm
http://www.libeativoli.it/sandali-valentino-2017-484.html
http://www.laprealpinagiorn.it/238-adidas-calcio-argento.htm

[url=http://www.metrocampania.it/skechers-prezzi-uomo-653.html]Skechers Prezzi Uomo[/url]
[url=http://www.monitortft.it/negozi-scarpe-giuseppe-zanotti-931.htm]Negozi Scarpe Giuseppe Zanotti[/url]
[url=http://www.laprealpinagiorn.it/995-adidas-ace-16.3-primemesh.htm]Adidas Ace 16.3 Primemesh[/url]
[url=http://www.libertasnuotochivasso.it/484-scarpe-gucci-bimbo-online.htm]Scarpe Gucci Bimbo Online[/url]
[url=http://www.lombardoeditore.it/vibram-negozio-italia-510.html]Vibram Negozio Italia[/url]

ThomasTag 8 апреля 2017 г. 23:57

mqraclp

http://www.iz3dba.it/360-giuseppe-zanotti-boots.htm
http://www.libeativoli.it/scarpa-valentino-prezzo-695.html
http://www.iz3dba.it/646-giuseppe-zanotti-beige-pumps.htm
http://www.ilvignetodelprincipe.it/679-scarpe-lacoste-2017.php
http://www.metrocampania.it/mbt-scarpe-corsa-279.html

[url=http://www.ilvignetodelprincipe.it/640-scarpe-tods-uomo-outlet-online.php]Scarpe Tod's Uomo Outlet Online[/url]
[url=http://www.netfraternity.it/584-under-armour-basket-bambino.asp]Under Armour Basket Bambino[/url]
[url=http://www.ilvignetodelprincipe.it/145-hugo-boss-scarpe-online.php]Hugo Boss Scarpe Online[/url]
[url=http://www.metrocampania.it/mbt-scarpe-lugano-580.html]Mbt Scarpe Lugano[/url]
[url=http://www.metrocampania.it/scarpe-skechers-2017-419.html]Scarpe Skechers 2017[/url]

ThomasTag 9 апреля 2017 г. 10:24

vzzpaps

http://www.oceansurf.es/air-jordans-for-women-485.php
http://www.myranch.es/735-adidas-superstar-blancas-con-plateado.php
http://www.myafrica.it/643-air-force-rosse-e-bianche.htm
http://www.omnia-equip-auto.fr/415-presto-nike-2003.html
http://www.myranch.es/813-adidas-busenitz-adv-black.php

[url=http://www.oceansurf.es/nike-air-max-mujer-azules-722.php]Nike Air Max Mujer Azules[/url]
[url=http://www.orange-blossom.fr/941-stan-smith-femme-velour.html]Stan Smith Femme Velour[/url]
[url=http://www.myranch.es/044-tenis-adidas-superstar-mujer-monterrey.php]Tenis Adidas Superstar Mujer Monterrey[/url]
[url=http://www.omnia-equip-auto.fr/063-nike-air-max-thea-purple.html]Nike Air Max Thea Purple[/url]
[url=http://www.myranch.es/217-adidas-purecontrol-azules.php]Adidas Purecontrol Azules[/url]

Curtiskn 9 апреля 2017 г. 12:21

smwfosj

http://www.deadlikeme.it/393-scarpe-tacco-punta-tonda.htm
http://www.confartigianatomirano.it/manolo-blahnik-scarpe-ebay-558.htm
http://www.deadlikeme.it/928-altezza-tacco-scarpe-da-ballo.htm
http://www.florenceinn.it/027-dolce-e-gabbana-uomo-scarpe.htm
http://www.deadlikeme.it/415-scarpe-con-tacco-alto-15-cm.htm

[url=http://www.gli-gnomi.it/scarpe-da-calcio-cr7-verdi-632.php]Scarpe Da Calcio Cr7 Verdi[/url]
[url=http://www.francomarras.it/golden-goose-pink-296.htm]Golden Goose Pink[/url]
[url=http://www.florenceinn.it/951-armani-scarpe-uomo-2017.htm]Armani Scarpe Uomo 2017[/url]
[url=http://www.deadlikeme.it/753-scarpe-tacco-ufficio.htm]Scarpe Tacco Ufficio[/url]
[url=http://www.fashiontour.it/499-scarpe-louis-vuitton-vendita-on-line.php]Scarpe Louis Vuitton Vendita On Line[/url]

ThomasTag 10 апреля 2017 г. 15:06

zajwmmt

http://www.taxline.it/scarpe-da-calcio-del-2017-159.htm
http://www.puntogioco24.it/tods-scarpe-donne-2016-241.html
http://www.taxline.it/scarpe-da-calcio-nuovi-arrivi-721.htm
http://www.trapani1.it/301-scarpe-louboutin-2017.html
http://www.russotthotels.it/collezione-scarpe-uomo-dsquared2-365.html

[url=http://www.skydivepalermo.it/birkenstock-amazon-france-463.asp]Birkenstock Amazon France[/url]
[url=http://www.tibinet.it/scarpe-prada-uomo-outlet-723.asp]Scarpe Prada Uomo Outlet[/url]
[url=http://www.taxline.it/scarpe-da-calcio-ebay-784.htm]Scarpe Da Calcio Ebay[/url]
[url=http://www.trapani1.it/198-christian-louboutin-shoes-2017.html]Christian Louboutin Shoes 2017[/url]
[url=http://www.skydivepalermo.it/birkenstock-amazon-madrid-727.asp]Birkenstock Amazon Madrid[/url]

Curtiskn 11 апреля 2017 г. 7:32

bnfvkuw

http://www.circoloarchimede.it/adidas-argento-metallizzato-596.aspx
http://www.centralegpa.it/794-jordan-bambino.html
http://www.bereal-jeans.it/703-scarpe-puma-rosa-antico.html
http://www.cinemazip.it/converse-bianche-con-borchie-dorate-315.asp
http://www.bih-hannover.de/adidas-nmd-runner-on-feet-143.html

[url=http://www.cinemazip.it/converse-nuove-bianche-651.asp]Converse Nuove Bianche[/url]
[url=http://www.centralegpa.it/893-nike-free-flyknit-outfit.html]Nike Free Flyknit Outfit[/url]
[url=http://www.claudias-partyschminken.de/568-adidas-ace-16.1-primeknit-weiß.htm]Adidas Ace 16.1 Primeknit Weiß[/url]
[url=http://www.centralegpa.it/442-scarpe-nike-bambino-alte.html]Scarpe Nike Bambino Alte[/url]
[url=http://www.califfodeluxe.it/102-nike-air-force-2017-alte.php]Nike Air Force 2017 Alte[/url]


Мой комментарий
captcha