По мнению многих экспертов, до окончания мирового финансового кризиса еще далеко. Однако уже имеющаяся сегодня информация о доходах в сотни миллионов долларов топ-менеджеров обанкротившихся американских банков позволяет выдвинуть версию о невиданной по своим масштабам финансовой афере, в основе которой лежит, прежде всего, свобода торговли «мыльными пузырями».
Сначала немного теории. Существует такое понятие как «реальные (настоящие) товары». Речь идет о предметах торговли в виде изделий, услуг и информации, которые в момент их купли-продажи (обмена) способны удовлетворить все многообразие человеческих потребностей. В подавляющем большинстве случаев такие предметы торговли являются продуктами затраченного ранее труда, и в этой связи их количество на рынке всегда ограничено.
Однако на рынке встречаются и такие предметы торговли, которые не являются реальными товарами. Речь идет о так называемых «фиктивных товарах» (квазитовары, «мыльные пузыри»). На рынке фиктивные товары наиболее широко представлены тремя видами предметов торговли:
1) ценные бумаги (акции, облигации, векселя и т.д.);
2) производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы и т.д.);
3) инвалюта как инструмент сбережения накоплений.
Правовую природу фиктивных товаров можно проиллюстрировать на следующем примере. Представим себе село, где все жители с рождения знают друг друга и доверяют друг другу. В один из дней одна семья забивает корову. Чтобы не везти корову на рынок, семья договаривается с односельчанами передать им в долг излишки мяса. По мере того как заемщики будут забивать своих коров, они будут возвращать кредиторам мясо в натуральном виде. Причем при необходимости в качестве доказательства возникновения указанного обязательства может выступать долговая расписка, выписанная заемщиками мяса коровы.
Если указанную сделку рассматривать как обмен правами собственности на определенные предметы, то возникает вопрос, что наша семья получает от односельчан взамен в момент передачи им мяса своей коровы? Ответ очевиден. В этот момент семья получает от односельчан в собственность лишь обязательство передачи в собственность мяса других коров в будущем. Другими словами, в момент передачи своего мяса в долг наша семья получает в собственность лишь иллюзию мяса коровы (отсюда и пошел термин «фиктивные (иллюзорные) товары»). Если она станет реализовывать полученное обязательство на рынке, то в качестве предмета торговли тут будет выступать не настоящий, а фиктивный товар.
Особенность фиктивного товара состоит в том, что его «производство» не требует затрат труда. Из этого вытекает, что фиктивные товары в виде обязательств (например, опцион на покупку другого опциона) могут появляться на рынке, в принципе, в неограниченном количестве. Не являясь продуктом затраченного труда, фиктивные товары не могут иметь стоимости (цены) в принципе. С позиции эквивалентного обмена, обмен реального товара на фиктивный товар не допустим, т.к. ведет к неэквивалентному обмену по определению.
Нематериальная природа «мыльных пузырей» – причина того, что они являются идеальным инструментом для спекуляций, а также при возведении финансовых «пирамид», т.к. в отличие от реальных товаров, фиктивные товары не подвержены порче; они не требуют дополнительных затрат на хранение, транспортировку.
Фиктивную природу одного из наиболее распространенных на фондовом рынке предметов торговли – акции можно показать на следующем примере. Представим себе некого предпринимателя, который имеет в своей собственности самосвал стоимостью 1 млн руб. Он создает акционерное общество, в уставный фонд которого вносит указанный самосвал. В качестве доказательства своих правоотношений с обществом он получает акции общества номиналом 1 млн руб. В начале следующего года наш предприниматель и назначенный им президент акционерного общества подают данные о составе их имущества в налоговую инспекцию. При этом стоимость консолидированных активов предпринимателя и акционерного общества, несмотря на отсутствие дополнительных затрат общественного труда, вырастают с 1 млн руб. до 2 млн руб., т.е. на 1 млн. руб.
Причина указанного «разбухания» стоимости активов кроется в логической ошибке в правилах бухгалтерского учета фиктивных товаров. Дело в том, известный принцип составления бухгалтерского баланса по схеме «активы-пассивы» может быть использован при отражении движения только реальных товаров. С позиции эквивалентного обмена безвозмездная передача реального товара (равно как приобретение фиктивного товара), представляет собой временные убытки данного собственника. В отличие от стоимости реальных ценностей стоимость фиктивных ценностей в структуре баланса может иметь только одно значение – «ноль». Однако существующие в мире правила ведения бухгалтерского учета фиктивных ценностей игнорируют указанное требование. В частности, следствием этого становится многократное увеличение номинальной стоимости активов предприятий при предоставлении друг другу займов на беззалоговой основе (более подробно автор писал об этом в статье «Фиктивные деньги как инструмент мошенничества», «Законность», 2005, № 5). Таким образом, одной из основных причин свободного возведения финансовых «пирамид» являются неверные правила бухгалтерского учета стоимостей «мыльных пузырей».
Другой не менее важной причиной финансового кризиса стало отсутствие информации о составе активов коммерческих банков. Дело в том, что сегодня, передавая банку свои депозиты, вкладчики не знают, каким образом банк будет защищать их вклады: станет ли он приобретать реальные ценности или «мыльные пузыри». Судя по репортажам в СМИ, для большинства вкладчиков информация о том, что банк на депозитные средства приобретал «мыльные пузыри» оказалась полной неожиданностью. Не менее актуальной является проблема оценки реальной стоимости активов акционерных обществ.
По мнению автора вполне логичным является следующий подход к оценке реальной стоимости акций того или иного акционерного общества. В основе его лежит оценка стоимости активов на основании дивидендов, выплачиваемых обществом акционерам. При этом реальная цена акций (Ц) определяется по формуле: Ц = ДИВ х 100 / ДС, где ДИВ – величина дивидендов на одну акцию, выплаченных акционерным обществом за определенный период, руб.; ДС – средняя депозитная ставка коммерческих банках, %.
В основе этого метода оценки реальной цены акций является соотнесение доходов с определенной денежной суммы, которые данное лицо может получить: а) разместив эту сумму на депозитном счете коммерческого банка; б) купив акции данного общества. Скажем, если у гражданина есть 100 акций, по которым он по итогам года получил дивиденды в размере 10 тыс. руб., то, при средней депозитной ставке коммерческих банков – 10 %, реальная цена его акций составляет 100 тыс. руб. Из приведенной выше формулы видно, что, чем больше размер дивидендов, выплаченных обществом на акцию, тем больше реальная капитализация (цена акций) данного общества. Причем логика указанного подхода предельно проста, если у общества дела идут неплохо, то пусть оно выплачивает акционерам дивиденды, если средств на выплату дивидендов у общества нет, то о какой капитализации может идти речь.
По мнению автора, значительно оздоровить обстановку в финансовой сфере могла бы корректировка российского гражданского законодательства в следующих направлениях.
Во-первых, предлагается дополнить Гражданский кодекс перечнем фиктивных товаров, которые могут выступать в качестве предметов торговли (залога, заклада) на российском рынке. Указанная мера направлена на ограничение «разбухания» рынка фиктивных товаров за счет введения в обращение отдельными его участниками новых видов «мыльных пузырей» (наподобие билетов МММ). По мнению автора, основу этого перечня должны составлять акции, облигации, векселя и инвалюта, приобретаемая государством в целях пополнения золотовалютных резервов.
Во-вторых, предлагается дополнить Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» нормой, регламентирующей частоту сделок с данным видом фиктивных товаров (например, согласно такой норме одну и ту же акцию можно будет реализовывать не чаще, чем один раз в квартал). Указанная норма призвана затруднить деятельность спекулянтов на фондовом рынке и тем самым уменьшить привлекательность «мыльных пузырей» как инструментов возведения финансовых «пирамид».
В-третьих, предлагается внесение изменений в Федеральный закон «О бухгалтерском учете». Суть этих изменений в следующем. Все фиктивные товары (за исключением акций) должны отражаться в балансе предприятий с учетом их реальной стоимости, т.е. равной нулю. Стоимость акций должна отражаться в балансе с учетом их реальной цены, рассчитанной на основании приведенной выше формулы.
В-четвертых, Федеральный закон «Об акционерных обществах» предлагается дополнить нормой, требующей от учредителей акционерных обществ внесения вклада в уставной капитал в виде реального имущества или денежных средств.
В-пятых, предлагается дополнить гражданское законодательство таким термином как «реальный коммерческий банк», под которым понимается банк, в составе активов которого фиктивные ценности отсутствуют. По мнению автора, для таких банков отчисления в резервный фонд могут быть уменьшены на 50 %.
|
|
